“嘩啦——”

　　安迪把手中的文件合上，微笑著抬頭看向對面的阿爾說道：“看來，你是找到了他們的弱點了。”

　　“呵呵，是的，老板。”阿爾維特列對於自家老板的反應如此迅速，並不意外，而是直接笑著揭開謎底道：“根據智囊團的調查研究發現，AMC的私募基金股東面臨著兩個危機，一是2012年是基金的退出期。二是有巨額到期債務需要再融資。無論從哪個角度分析，AMC的私募股權基金股東面臨的問題都十分棘手。

　　如果他們不想自己拿出錢來填這個窟窿，那麼，要麼IPO成功，要麼自己拿錢出來填，呵呵，讓他們往自己口袋里裝錢沒問題，但是想讓他們往外拿錢……”阿爾搖頭冷笑著微微一停頓後，繼續說道：“根本就不可能！

　　既然不可能往外拿錢，那麼唯一的出路就是選擇一個好買家接手，擺脫這些債務。”

　　要知道，在杠杆收購中，私募股權基金僅僅動用很少的自有資金，絕大多數資金來自債務性融資，其中包括債券市場和銀行，還有少量的夾層債務。

　　這要是一到了還款期，那絕對是被收購企業和收購者需要面臨的最大的難題，如果資金鏈斷裂，那麼就表示著玩崩了，也唯有申請破產保護，進行債務重組一條路可走。

　　玩崩的最典型的例子，就是安迪收購的《洛杉磯時報》的原東家論壇報業集團，就是因為還不上到期債務，資金鏈斷裂，只能選擇了破產保護，進行債務重組。

　　或許有人會問，既然風險這麼大，為什麼還有那麼多人和公司，基金會選擇借錢，動用杠杆收購企業呢？

　　這是因為，根據美國稅法規定，只有利息支出才能從企業稅前利潤中抵扣，而股份紅利是不能稅前抵扣。

　　所以，美國的所得稅法點燃了杠杆收購的星星之火，而讓杠杆收購呈燎原之勢得歸功於高收益債券。

　　在華爾街，只要項目有利可圖，高收益債券可以瞬間籌集巨額資金。

　　這些債券資金為杠杆收購提供極大的便利，這就好比優質燃料，將吉利QQ汽車一下子變成了風馳電掣的法拉利。

　　至於借了那麼多高利貸，拿什麼還？怎麼去還？

　　其實也簡單，那就是收購完成後，頒布融資方案，想辦法延長貸款期限，再就是發新債還舊債。

　　更狠一點就是循環貸款方式，即是借款人只要有需要隨時可以在信用額度內提取現金，等有能力還款時再歸還資金。

　　而常規貸款模式的借貸金額和借貸時間是固定的。

　　“其實，這五家基金已經利用股息資本重組的方式，將投入的資金收回，目前他們基本是‘零成本’持股，它們試圖讓AMC上市套現。

　　畢竟將AMC送到紐約證券交易所IPO當然是最好的退出選擇。

　　從公開市場募集到真正的永久性資本是私募股權基金公司的夢想和聖杯，一是回報豐厚，二是可以避免煩瑣的資金募集活動，三是能拓展投資者的范圍。

　　此時我們去敲門，絕對是他們眼中的不速之客，獅子大開口是必然的……”

　　“股息資本重組……這群混蛋，還真是想法設法的榨取AMC的價值。”聽到阿爾維特列所說的，安迪不由微蹙眉頭的咒罵了一句。

　　所謂股息資本重組就是收購者不必完全賣出資產，只要公司大體上償還債務，就可以利用現金再次借貸，所貸資金可用於發放股息。

　　舉一個差不多的例子。你在北京二環的某處房產一直在增值，你就可以為它反復重新申請抵押貸款以實現資本利得。

　　也就是說，AMC院线公司被竭盡全力的推動現金流的增長，然後他們這些股東拿著價值增長的AMC院线再去貸款，如此反復，他們這五家基金自然很快就收回投資成本，但被AMC院线公司的債務卻越來越重。

　　這樣解釋了，AMC院线07年才被收購，兩年過去，債務就達到了15億美元，是AMC院线工作資產的兩倍多。

　　“雖然無恥，但是五大私募股權公司手握AMC上市這張牌，可以從容進行債務重組。”阿爾對於老板的咒罵，只是笑了笑，繼續說道：“我們收購AMC，股權並不是焦點，巨額債務才是亘在我們面前的一堵牆。

　　並購AMC，其股權價格和債務是一攬子買賣。AMC的債務問題解決了，股權交易價格就好談很多。”

　　“……無論是股權還是債權，我只有兩個要求，在收購AMC完成前，一是盡量少掏現金，也希望AMC現金盡可能少流出，二是私募基金股東要盡可能將AMC短期融資還掉，同時要有足夠能力覆蓋遠期融資。”

　　安迪皺眉思索了一下，對阿爾提出了自己的要求。

　　“難度不小，不過，可以試試。”阿爾維特列凝眉說道，接著面露神秘微笑的對安迪說道：“老板，我說的這些，只有一個目的，那就是想盡一切辦法阻止AMC的IPO上市之路。

　　只有他們上市失敗，我們才能占據主動！”

　　“阻止他們上市？”安迪微微挑了挑眉毛，摸著下巴，沉吟起來。

　　“是的，私募股權基金股東一直在為AMC上市奔波，但是我認為AMC上市並沒有那麼容易，他們有一個致命的問題，那就是五大私募基金股東誰都可以說話，但誰說話又都不算數。

　　只要利益分配不均，上市道路就會崎嶇，到時候，我們再幫他們一把，好好的披露一下他們的債務問題……”

　　聽到阿爾所說的內容，安迪不由搖頭失笑起來，其實很好理解，一個和尚挑水吃，五個和尚沒水吃。

　　以華爾街這群人的自私自利，又怎麼可能會允許出現對自己不利的情況出現，那麼，他們寧願讓大家一起失敗。

　　“呵呵，沒問題，促成IPO或許有些難度，但是要破壞，卻十分的容易。”安迪十分自信的笑道。

　　對此阿爾維特列同樣微笑著點頭附和，這不是安迪狂妄，而是真的是勢力擺在那里，要知道，他不僅有著一個龐大的史密斯傳媒集團，同時，他還控制著對金融市場影響巨大的信息權威機構，彭博社的傳媒力量。

　　如果安迪真的要想搞某一家正在尋求IPO，或者正在路演的公司，那真的是非常輕松，只不過，這種殺招，他不能隨便的動用，終歸是會讓彭博社的聲譽和信用受損，畢竟彭博社可不是他安迪史密斯的，他也只有百分之三十的股份罷了。

　　一旦被邁克爾彭博那個老家伙抓到把柄，說不定還真會借著機會，把他提出局。

　　“那就先發一個收購邀約，試試水吧，如果他們真的獅子大開口，那麼，接下來我就算是刻意針對他們，也算是師出有名了，畢竟，所有人都知道，我這個人的報復心很強。”

　　安迪嘴角上揚，一臉壞笑的衝阿爾挑了下眉說道。

　　“呵呵，好的老板，如果對方沒有誠意的話，那麼我們就把收購的目標，放在薯片公司和奢侈品品牌上。”

　　聽到自家老板的決定，知道自己的勸說成功，老板沒有任性的操之過急的硬要收購AMC院线，阿爾維特列在心中也是舒了口氣。

　　說實話，隨著安迪越來越成功，這些跟隨著他身邊的屬下們，最擔心的就是自家年輕的老板，因為成功而變得盲目自信，剛愎，不聽勸說，任性妄為……

　　好在，這種擔心只是擔心，自家的老板，雖然有時候很任性，也自信果決，一旦決定就不會猶豫，但是同樣的，他更相信團隊的力量，更相信數據給出的分析結論，不懂的絕不會瞎指揮。

　　“薯片公司有目標了嗎？”安迪看向阿爾問道。

　　“有了，Pringles，品客，相信老板您並不陌生，它是由寶潔公司在1970年首創發明的薯片品牌，從1998年起至今，品客薯片的銷售量一直維持著市場第一品牌的地位，並且品客薯片已經是美國年輕人零食的最佳選擇之一。”

　　聽到答案，安迪不由有些意外的看著微笑的阿爾問道：“寶潔公司會出售嗎？”

　　“機會很大，最近幾年，寶潔已先後出售了Folgers咖啡，Jif花生醬、科瑞起酥油和Sunny Delight飲料品牌，品客已是其剩余的最後一個大的食物品牌。

　　這一系列行為都標志著寶潔想要徹底剝離食品業務。而且寶潔剝離品客有助於寶潔將更多的資源和精力投入個人護理，清潔用品等傳統優勢業務。”阿爾十分自信的笑道。

　　“嗯，我不是持有不少的寶潔公司的股份嗎？既然有希望，那麼就幫我約一下董事長雷富禮吧，我請他吃午餐！”

　　安迪摸著下巴，沉吟了下，笑著看向阿爾說道。

　　“呵呵，好的老板，我馬上去聯系。”阿爾笑道。