北美地區的投資商都很難對九九年新科技浪潮里的泡沫有清醒的認識，更不用說是國內的大學生創業者。

　　張恪打電話給翟丹青，讓她派人將一些對新科技產業浪潮的研究報告派人送過來，正規的有理有據的研究報告，總比一張嘴有說服力。

　　“全球新科技產業特別是互聯網產業長期快速發展是肯定的，——互聯網產業的發展前期，自身盈利能力極為有限，發展離不開資本市場的支撐，所以風險投資者對資本市場的勢態走向極為關注，”張恪笑著分析說，“你們給創域設計的投資盈利路线，也就是將卓域打造成中國的亞馬遜，最快的將業務規模做大，以期能獲得海外風投的青睞最終能在海外上市，創域屆時就能套現退出——但是這個過程最快也需要兩到三年的時間，很可惜資本市場對互聯網產業的態度並不總是熱情似火的，一旦資本市場陷入低谷期，上市計劃就會夭折……對資本市場的熱情有過高的期待，這是計劃書里最大的缺陷，也是最大的風險——作為標准的風險投資模式，對這種風險自然會有一種的承受能力，但是創域與風險投資還是有很大區別的。創域成立的宗旨是支持大學生創業，能獲得資本市場的青睞最終在海外上市，自然是最理想的結果，但是作為創業基金的本質，還是要相對的降低對資本市場熱情的依賴，更多的去考慮產業本身的發展潛力。”

　　“……”張恪的話讓馬力等人都抿嘴低頭陷入沉思，他地話里也有著杜飛平時思考不到的深度，創域內部，像時學斌、施新飛、董躍華等人對風險投資與創業投資之間的區別也沒有很深刻的認識。

　　“我並沒有否定掉這份商業計劃書的精華部分，怎麼說呢，”張恪輕輕一笑，“應該說創域需要一份更保守的、對產業本身有著更深刻思考的商業計劃書，至於融資額度，五百萬也行，一千萬也行，都不成什麼問題。”

　　“下午地創協理事活動，還是討論這個，至少我們現在的思路已經明確了。”杜飛將計劃書遞給時學斌，他沒打算占用張恪太多的時間，如今時學斌、施新飛、董躍華都是創協地理事，蒙樂與席若琳去了美國，杜飛在這方面就更多的依賴他們，而秦剛、令小燕更多的負責已有業務的日常管理，畢竟對大學生創業支持的資金主要是來源於創域已有地業務盈利。

　　時學斌對馬力以及他的三名合作伙伴說道：“也不用等到下午了，我們找地方吃中飯，邊吃邊談吧……”又問張恪，“你參不參加？”

　　“我也沒什麼事？”張恪說道，“你們先找吃飯的地方去……”

　　讓時學斌與馬力他們先離開，張恪與杜飛、陳妃蓉在後面邊走邊聊：“資本市場從來都是盛極而衰的，風險投資地周期一般不會超過兩年，周期太長，就很難對資本市場走向有准備的判斷——創業投資，需要更多的考慮產業本身地發展潛力，考慮投資周期可以比風投更長，准確的說，風險更像是產業投機……”

　　杜飛說道：“這份商業計劃書，若是不去考慮引進風投，創域差不多要投進去一個億才夠——對創域來說，太大了。”

　　“你擔心什麼？”張恪笑了笑。

　　說道。

　　“電子商務不會只局限於圖書、音像、音響等文化商品地在线銷售。等你們發展到消費類電子商品甚至家電產品地在线銷售階段。愛達、盛鑫都可以考慮注資持股——”

　　“也是。”杜飛笑了笑。“要說互聯網產業。背後還有全球音樂在线與昆騰在线兩座大山幫創域頂著天呢。”

　　這一次是昆騰在线上市之前地最後一次融資與股權調整。

　　除了錦湖左手騰右手。

　　將橡樹園創投所持地大部分股權轉移到海外公司名下。

　　另外就只是向高盛關聯地風投融資兩千萬美元。

　　美國納斯達克綜合指數近兩年來穩步上升已經有加速地跡象。

　　昆騰在线經過此時調整。

　　最快能在六月中旬海外上市。

　　籌措工作正有條不絮地進行中。

　　除了昆騰在线之外。

　　全球音樂在线是當初為配合iplayer硬件銷售而成立地網上正版音樂銷售商店。

　　也是錦湖名下重要地互聯網資源。

　　年後。

　　東芝與斯高柏聯合向全球音樂在线注資六千萬美元換取30%地股權。

　　也就意謂著錦湖手里剩下地70%股權市值2.1億美元。

　　錦湖前後才在全球音樂在线上投入兩千多萬美元。

　　若是只計算紙上財富地話。

　　錦湖似乎在全球音樂在线上地賬面盈利要數十倍於硬件銷售——可惜只是賬面盈利。

　　今後幾年時間內錦湖又不可能將賬面盈利兌現。

　　“這些涉及到對互聯網平台資源地長期規劃。本身也是錦湖眼下正考慮地大問題。”張恪說道。

　　“就像東芝與斯高柏聯合向全球音樂在线網站注資六千萬美元換取30%地股權。看上去這是一筆在新科技浪潮背景下地大膽投資。但對東芝與斯高柏來說。拿出這筆錢來。更重要地是產業布局上地考慮。”

　　“錦湖這次左手騰右手，橡樹園創投旗下不是憑空多了三千多萬美元的？應該可以做些事情了。”杜飛說道。

　　“三千萬美金也做不了多少事，”張恪笑了笑，“要做的事情很多，現在成立了愛達文化基金，看上去在北門建一座圖書館已經很了不起了，但是思維再往外拓展一些，在互聯網上建一座數字圖書館，會不會意義更大一些——但是這個工程要比建一座地下兩層、地上六層的實體圖書館要復雜得多……這些都涉及到未來互聯網內容、平台、用戶等資源分割——”

　　“你說的數字圖書館，還真有人提出來過，是學校科技情報研究所的一個研究員提出來的，不過他所劃定地范圍很狹窄，只限於專業領域的資料匯集，也應該歸於數字圖書館的一類，”杜飛說道，“人是秦剛介紹的，就是考慮到涉及的問題太復雜，我沒有讓創域接手……”

　　“他只是提出構想，還是說他也有執行的能力？”張恪問道，這年頭，創意是很廉價的東西，也可以說是投資地陷阱，最終還是要看人的執行能力。

　　“那也要先給他幾十萬試一試才知道。”杜飛說道。

　　秦剛介紹過來的人，能力應該不會太差，但是成不成事，因素太多，對於投資基金所要做地，總不會將發展所需要的基金一下子都投進去。

　　既然杜飛對互聯網產業有著濃厚的興趣，張恪也希望創域能腳踏實地的去做一些基礎性的東西，只要步伐不邁得太大，創域即使會遭遇互聯網寒潮，對錦湖來說，也不會是多大地麻煩，畢竟基礎性的東西也必須要做，而且這塊資源能盡量抓在自己手里，也要盡可能地抓到自己的手里。

　　……………………

　　張恪這段時間倒還是蠻空閒地，無論是三星、還是背地有三井、華夏電子支撐的科王，還是嚴家與宏信建設，都在忙著進行產業布局。

　　時間進行到九九年四月，亞洲金融風暴的陰霾終於給吹散。

　　新科技經濟正蓬勃地洶涌著浪潮，雖說在醞釀著泡沫，卻對此時的經濟復蘇提供相當大地助力。

　　新加坡、馬來西亞最先放出經濟復蘇的信號。

　　韓國三星地財務壓力也大為緩解，連續公布了對中國地區的投資追加計劃，科王有三井與華夏電子的支持，在金山的制造基地也日趨有一種繁榮的景象，對於嚴家來說，信通銀行將業務拓展到東海省，算是為宏信建設在東海省的地產業務打通了任督二脈中的一脈，至少不用擔心資金上的壓力，這一定又往往是一家企業最難得的保證。

　　張恪閒來無事，周末兩天陪杜飛、時學斌等人以及商業計劃書提交者馬力、楊偉毅等都關在創協的辦公室里研究研究電子商務網站的商業模式。

　　亞馬遜在北美地區大獲成功，但是亞馬遜的業務模式，國內卻不能簡單的模仿，國內電子商務的發展甚至可以用任重而道遠來形容。

　　“在北美地區，網上信用卡支付相當普及，而在中國則是現金交易的大國，人們甚至都不習慣到郵局匯款……”

　　“北美地區有覆蓋美國甚至全球的UPS、FedEx物流企業，相對北美地區的物價，物流費用低廉，中國的郵政快遞收費昂貴，服務也不甚理想，城際快遞、城市快遞公司覆蓋區域狹小……”

　　“北美地區的消費者有郵購的傳統，早就形成郵購商業模式，對網上購物的認同極高，對中國消費者來說，網上購物跟‘隔山買牛’一樣令人難以安心……”

　　“北美地區消費者對交貨速度容忍高，亞馬遜通常會在七個工作日之後交貨，而中國消費者的耐心就非常的有限……”

　　在原商業計劃書中沒有給重視的細處，一項項的給列寫在創協辦公室的黑板上拿出來討論。

　　作為建鄴小有名氣的學生書商，馬力、楊偉毅等人在圖書實體銷售上已經打下了一定的基礎，在建鄴圖書商城擁有占地兩百多平米的實體書鋪為他之前的高校銷售網絡提供倉儲、物流配送、貨源供應等方面的支持，之前創立的圖書在线銷售網絡雖然只限於建鄴的幾所高校，但是已經初步走出實體商務向虛擬商務模式轉變的第一步，他們线上銷售圖書與音像制品的個人網站，也銷售一些面向學生的電子產品，甚至還與一家花店聯合起來在網上推出訂花業務。

　　但是之前的網上銷售也只是限於建鄴的高校群，組織勤工儉學的大學生騎上自行車就組成完善的配送隊伍，而且針對的又是大學生群體，一旦將整個商業模式推廣到全國，面對整個上網消費者人群，其中增加的困難是很難想象的。

　　相對來說，架構一個互聯網銷售平台倒簡單一些。

　　創意與構思永遠是廉價的，真正有價值的是將創意與構思一步步實現出來的能力，投資商業方案，還不如說投資提出商業方案的人。

　　投對了人，一個看上去拙劣的商業方案也有盈利的可能；投錯了人，再完美的商業方案都是填不盡的無底洞。

　　張恪與杜飛最終決定由創域向馬龍、楊偉毅等人合伙公司建科文公司注資五百萬成立股份有限公司，建立收集、銷售中國可供書數據庫，發展卓域網（JOYU.COM）在线圖書銷售業務，馬力、楊偉毅等建鄴科文的創始人則向學校申請休學，將精力都投入到公司的發展上。

　　東海大學在高校產業化發展上一直沒有特別大的成就，像北大有方正、青鳥，清華有同方、紫光，東大科技開發總公司旗下卻沒有什麼特別有名氣的科技公司，這也是東大在國內底氣不夠強硬的軟肋。

　　這兩年，東大在產業化上也做出很大的努力，將校園東側兩百多畝地拿下來投資建東大科技園，扶持科技創業項目，還與橡樹園創投基金聯合成立科技園創業基金，自然也厚著臉皮將創域公司當成東大產業化發展的典型，畢竟創域網校，東大也持有30%的股權。

　　創域向科文公司注資發展卓域網在线圖書銷售業務，也得到學校的大力支持，校方不僅支持馬力、楊偉毅等休學創業，東大科技開發總公司還額外注資三百萬，與創域共同持建鄴科文49%的股權，馬力、楊偉毅等創始人以原有資源持有科文公司51%的股權。

　　新的科文公司也將遷入東大科技園內進行入正式開展在线圖書銷售業務之前的籌備。